América Latina siempre ha sido un mercado valioso para sectores como el comercio en línea de divisas y CFD y el juego y las apuestas deportivas en línea.

Sin embargo, cuando se trata del marco regulador y de concesión de licencias para el comercio en línea de divisas y CFD en América Latina, las opciones típicas son entre una regulación muy compleja que equivale a la pertenencia a una bolsa de valores, y ninguna regulación en absoluto.

La situación anterior ha llevado a una situación bastante extraña en la que las principales marcas que operan en América Latina no están autorizadas ni reguladas en ningún lugar de América Latina.

Esta situación está a punto de cambiar con la introducción de un nuevo marco regulador en Chile denominado Licencia Fintech. La Licencia Fintech tiene el potencial de convertirse en la licencia de entrada a América Latina.

Una empresa con licencia Fintech está autorizada y supervisada por el regulador chileno, la Comisión para el Mercado Financiero (CMF).

La Ley Fintech chilena

En enero de 2023 entró en vigor la Ley 21.521, conocida como la Ley Fintech chilena (en adelante, "la Ley Fintech"). La Ley Fintech establece un marco regulatorio para los servicios basados en tecnologías Fintech, como las plataformas de crowdfunding, los sistemas alternativos de negociación, el asesoramiento crediticio y de inversión, la custodia de instrumentos financieros, los encaminadores de órdenes y los intermediarios de instrumentos financieros, que no estaban regulados ni supervisados por la CMF.

Las entidades que realicen operaciones de intermediación y custodia, provisión de plataformas de negociación y asesoramiento sobre instrumentos financieros (incluyendo criptoactivos y determinados derivados), pasarán a estar reguladas por la FMC y deberán acreditar el cumplimiento de los requisitos establecidos por la autoridad para operar.

La Ley Fintech establece las siguientes definiciones clave:

"Sistemas alternativos de negociación" - plataforma que permite a sus participantes cotizar, ofrecer o negociar valores o instrumentos financieros, incluidos los criptoactivos.

"Intermediación de instrumentos financieros" - la realización de actividades consistentes en la compra o venta de instrumentos financieros por cuenta de terceros.

"Custodia de instrumentos financieros" - tenencia de instrumentos financieros, dinero o divisas. Dicha custodia puede ser en nombre propio del proveedor de servicios por cuenta del cliente, o en nombre del cliente y por cuenta de dicho cliente.

"Instrumento financiero - La Ley define "Instrumento Financiero" como cualquier valor, contrato, documento o bien incorporal, diseñado, utilizado o estructurado con el fin de generar ingresos monetarios, o que represente una deuda pendiente o un criptoactivo, incluidos los contratos de derivados, los contratos por diferencias (CFD) y las facturas, independientemente de que su soporte sea físico o electrónico.

Basándonos en las definiciones anteriores, concluimos que actuar como intermediario y ofrecer CFDs es una actividad que entra dentro del ámbito de aplicación de la Ley Fintech y, por lo tanto, está regulada por la CMF.

Proceso de autorización en virtud de la Ley Fintech

El proceso normativo de funcionamiento de un sistema de comercio alternativo consta de 2 fases:

• Inscripción en el Registro de proveedores Fintech.
• Solicitud de autorización para operar como sistema de comercio alternativo.

 No se puede solicitar la autorización sin haber completado la fase de inscripción.

• Solicitud de inscripción en el Registro de proveedores de servicios financieros

La fase de registro consta de dos fases:

1. Constitución de una empresa local en Chile (o de una filial chilena de una empresa extranjera).
2. Inscripción de la empresa en el Registro de Proveedores de Servicios Financieros administrado por la CMF (el "Registro").

Una vez finalizada la fase de registro, la empresa puede iniciar sus actividades mientras su solicitud de autorización es examinada por la CMF.

• Autorización de explotación

Una vez completada la fase de registro, la empresa solicitante deberá solicitar autorización a la CMF. La empresa solicitante deberá acreditar ante la CMF el cumplimiento de los requisitos establecidos para cada uno de los Servicios Fintech que pretenda ofrecer en Chile, que pueden incluir obligaciones de información al cliente, requisitos de idoneidad, capacidad operativa, requisitos de capital, patrimonio y garantías, así como requisitos en materia de gobierno corporativo y gestión de riesgos.

Entre las principales obligaciones de los proveedores fintech se incluyen:

• Deberes de información: la CMF establecerá la información que los proveedores de servicios Fintech deben proporcionar a sus clientes o al público.
• Idoneidad y conocimientos: las personas físicas que desempeñen funciones para los prestadores de servicios de asesoramiento crediticio o de inversión, así como los sistemas que utilicen, deberán ofrecer garantías de objetividad, coherencia y consistencia entre los elementos utilizados para realizar su recomendación o evaluación, lo que se acreditará en la forma que determine la CMF.
• Garantías: cuando se alcance un determinado volumen de negocio o número de personas potencialmente afectadas de forma directa (determinado por la CMF), quienes presten servicios de intermediación o custodia de instrumentos financieros o encaminamiento de órdenes, deberán constituir garantías para responder del correcto cumplimiento de las obligaciones derivadas de su actividad y, en especial, de los daños y perjuicios que puedan causar a sus clientes.
• Capital mínimo: cuando se alcance el volumen de negocio establecido por la CMF y se pueda presumir razonablemente que los riesgos a los que se enfrenta la entidad pueden comprometer la fe pública o la estabilidad financiera, quienes presten servicios de intermediación o custodia de instrumentos financieros deberán mantener un capital mínimo según lo establecido por la Ley en función de criterios de número de clientes y métricas de volumen de negocio.
• Gobierno corporativo y gestión de riesgos: los proveedores de servicios deben cumplir las normas de gobierno corporativo y gestión de riesgos, incluidos los aspectos de ciberseguridad y seguridad de la información, establecidas por la CMF.
• Presencia física local en Chile - No es necesario establecer una oficina o contratar empleados locales en Chile en virtud de la Ley Fintech. El único requisito obligatorio es nombrar a un representante legal local en Chile que actuará como punto focal de contacto con la CMF.
• Informar a la CMF - Una empresa con licencia Fintech debe cumplir con los deberes de información periódica en las áreas de gestión de riesgos, auditoría, AML, incidentes operativos y quejas de los clientes.

Plazos de solicitud y concesión de licencias

El calendario típico para preparar una solicitud y obtener una licencia de la FSC incluye:

• Preparación: Por lo general, se tarda entre 1 y 2 meses en reunir todos los documentos necesarios, redactar los documentos requeridos y completar la solicitud.
• Revisión de la normativa: La CMF suele tardar 1-2 meses en examinar y tramitar una solicitud de inscripción en el Registro de Proveedores Fintech. A continuación, la CMF tarda entre 2 y 3 meses en revisar una solicitud de autorización para operar, aunque esto puede variar en función de la complejidad de la solicitud y de la información adicional que pueda requerir la CMF.
• Calendario total: Todo el proceso, desde la preparación hasta el registro y, finalmente, la autorización, puede durar entre 4 y 7 meses.

Comparación con otras jurisdicciones

El hecho de que la Ley Fintech chilena no exija una presencia física sustancial en Chile es su principal ventaja frente a las jurisdicciones onshore y offshore por igual, ya que supone unos gastos operativos muy asequibles. El requisito de capital en Chile, que puede variar entre $40.000 USD y $200.000 USD (dependiendo de los criterios de número de clientes y actividad empresarial) sigue siendo atractivo en comparación con jurisdicciones offshore como las Bahamas, Belice y las Islas Vírgenes Británicas, y se vuelve aún más atractivo cuando se añaden gastos operativos competitivos a la mezcla.

En comparación con las jurisdicciones onshore, los requisitos de capital en Chile son inferiores a los de la mayoría de las principales jurisdicciones de Asia-Pacífico, y bastante equivalentes a los de la UE y el Reino Unido. Una vez más, Chile gana en gastos operativos, que son muy inferiores a los de cualquier jurisdicción onshore importante.

Por último, a diferencia de las principales jurisdicciones onshore, en Chile no existen limitaciones comerciales.

Conclusión

Chile es actualmente la única jurisdicción de América Latina que ha establecido un marco normativo laxo y sencillo. Como tal, es la única jurisdicción de América Latina a la que es factible acudir, con el potencial de posicionarse como la puerta de entrada a América Latina.

La Ley Fintech chilena ofrece un marco regulatorio sólido para los proveedores Fintech en manos de un regulador destacado como la CMF.

Chile es un país política y económicamente estable de América Latina, una región conocida por su inestabilidad política y económica.

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