El sector de la negociación en línea, centrado en la oferta de productos derivados como los Contratos por Diferencias (CFD), sigue siendo rentable y lucrativo tanto para los operadores experimentados como para las empresas de nueva creación, a pesar de los numerosos obstáculos y retos a los que se ha enfrentado a lo largo de los años.

La UE ofrece una ventaja normativa única, ya que la oferta de servicios de inversión en productos de divisas y CFD está regulada a escala comunitaria mediante la aplicación de la Directiva relativa a los mercados de instrumentos financieros (más conocida como "MIFID II"). La principal característica de la MIFID II se denomina "pasaporte", lo que significa que, una vez obtenida la licencia en cualquiera de los Estados miembros de la UE, puede ofrecer sus productos en los 27 Estados miembros de la UE.

Por las razones mencionadas, identificar una jurisdicción adecuada entre los Estados miembros de la UE es la decisión fundamental de todo fundador que desee establecer una operación en la UE.

A lo largo de los años, el sector del comercio en línea se dispersó por varios centros de la UE, el principal de los cuales era Chipre, junto con Bulgaria y Malta.

Como todos los veteranos del sector saben, la falta de una supervisión reglamentaria adecuada provocó repetidos escándalos en los centros mencionados, lo que a su vez dio lugar a un mayor escrutinio reglamentario y a un creciente rencor reglamentario hacia los agentes del sector, cumplidores y no cumplidores por igual. En consecuencia, los operadores del sector que desean establecerse en Chipre, Bulgaria o Malta se ven a menudo desalentados a hacerlo.

¿Por qué Grecia?

Recientemente ha surgido un contendiente: Grecia.

Grecia ofrece la mayoría de las ventajas de Chipre, Bulgaria y Malta, sin sus respectivos inconvenientes.

Grecia es una economía en recuperación, que busca constantemente atraer inversión extranjera. La mano de obra local está muy cualificada y es asequible. Los precios del alquiler de oficinas son relativamente atractivos. El regulador local tiene experiencia en la regulación de las operaciones con divisas y CFD, pero, a diferencia de sus colegas de Chipre, Bulgaria y Malta, no busca desanimar a los solicitantes. Además, el mercado griego dista mucho de estar saturado como el chipriota.

Para quienes valoran las calificaciones y las listas de lucha contra el blanqueo de capitales y todo lo que de ellas se deriva, la reciente inclusión de Bulgaria en la lista del GAFI de jurisdicciones sometidas a una mayor vigilancia (también denominada "lista gris") añade otro obstáculo. Malta fue eliminada de esa misma lista en 2022, pero la mera aparición en ella ha mermado su reputación, con un efecto duradero.

En comparación con los Estados miembros de la UE antes mencionados, Grecia no figura ni ha figurado en ninguna lista gris o negra, el mercado griego no está tan saturado como el chipriota y el regulador griego parece acoger a nuevos solicitantes.

Licencia griega de empresa de inversión - Estructura y principales requisitos

Su operación de FX/CFDs en Grecia se estructurará mediante la creación y autorización de una empresa de inversión griega (AEPEY) en Grecia bajo la supervisión de la Comisión Helénica de Mercados de Capitales (HCMC).

Los requisitos para solicitar y mantener una licencia de empresa de inversión en Grecia son bastante parecidos a los de Chipre, Bulgaria y Malta, dado que vienen impuestos por MIFID II, que establece normas a escala de la UE.

Los principales requisitos para crear una empresa de inversión en Grecia consisten en:

• Establecer una empresa local en Grecia.
• Establecimiento de una presencia física local en Grecia, consistente en una oficina operativa y varias funciones obligatorias que se enumeran a continuación.
• Contratación de dos directores ejecutivos. Ambos directores deben residir en Grecia, contar con amplia experiencia en el sector y ser empleados a tiempo completo de la empresa.
• Contratación de un Compliance Officer ("CO"). El CO deberá estar destinado en Grecia y ser empleado a tiempo completo de la empresa.
• Contratación de un jefe de operaciones / jefe de back office. Esta persona deberá tener su sede en Grecia y ser empleado a tiempo completo de la empresa.
• Colaborar con auditores locales, auditores internos y gestión de riesgos en Grecia. Estas funciones pueden subcontratarse a proveedores externos.
• Cumpla siempre el requisito de capital mínimo de 150.000 EUR.
• Establecer cuentas corporativas y segregadas para clientes en bancos griegos y de la UE.
• Pagar la contribución única obligatoria al Fondo de Garantía de Inversiones de 200.000 EUR.

Tenga en cuenta que la lista de requisitos anterior no es en modo alguno exhaustiva.

Conclusión

El entorno normativo de los corredores de FX/CFD está muy vigilado y es complejo, y varía considerablemente entre las jurisdicciones nacionales y las extranjeras. Cuando se trata de establecerse en la UE, existen normas y reglamentos a varios niveles. En primer lugar, está el nivel de la UE, que establece las normas mínimas que deben seguir todos los Estados miembros de la UE. Luego están las normas y reglamentos a nivel estatal, junto con cuestiones que no se establecen a nivel de la UE pero que nos ayudan a elegir entre estados. Estas cuestiones incluyen, entre otras, la fiscalidad, la disponibilidad de mano de obra cualificada y los precios locales de la mano de obra y el alquiler de oficinas. Los corredores de divisas y CFD deben consultar a expertos jurídicos para navegar con eficacia por los intrincados marcos normativos. Mantenerse informado sobre los cambios legislativos en curso es crucial, ya que el panorama evoluciona continuamente en respuesta al crecimiento del sector y a los cambios en las políticas públicas.

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